Märkte & Trends 10/2019

Attraktiv

Mehrheitlich
attraktiv

Neutral

weniger
attraktiv

Unattraktiv

Die freundliche Stimmung an den Aktienmärkten setzt sich im Oktober weiter fort. Lediglich die Androhung der USA von Handelszöllen gegenüber Europa hatte für eine kurze Unterbrechung gesorgt. Auf der anderen Seite gibt es nun einen sogenannten „Mini-Deal“ im Handelsstreit zwischen Washington und Peking. In Kombination mit den positiveren Wirtschaftsdaten aus China hat sich unser Ausblick auf Schwellenländeraktien wieder verbessert. Am amerikanischen Aktienmarkt warten wir aktuell ab, ob es der S&P 500 diesmal schafft, die alten Höchststände nachhaltig zu überwinden. Dies wäre ein positives Signal für eine Fortsetzung des starken Aktienjahres 2019. In Europa sind die Wirtschaftsdaten derzeit nicht gerade berauschend. Auch hier gibt es jedoch Zeichen der Entspannung im Ringen um den Austritt Großbritanniens aus der EU. Somit erhöht sich die Wahrscheinlichkeit, dass der Brexit nicht im kompletten Desaster endet, sondern sich bei allen Beteiligten die wirtschaftliche Vernunft durchsetzt. Dies wäre ein positiver Impuls für Europa. Wir bleiben daher am Aktienmarkt weiter investiert. Geopolitische Risiken sind jedoch nicht vom Tisch, weshalb aktives Management und eine schnelle Anpassungsfähigkeit an ein sich ständig änderndes Marktumfeld gefragt sind.

Am Anleihemarkt hat sich die Situation stabilisiert. Aktuell fallen die Zinsen nicht weiter, bleiben in Europa jedoch auf niedrigem Niveau. Unsere Einschätzung zum Anleihemarkt ist zum Vormonat unverändert: Bei europäischen Staatsanleihen erwarten den Anleger negative Renditen. Wir bevorzugen bei Unternehmensanleihen solide Emittenten mit guter Bonität und favorisieren vor allem Anleihen von Schwellenländern. Hier sind die realen Renditen positiv und die Zentralbanken haben noch Raum zu agieren.

Die Rohstoffpreise befinden sich seit den Sommermonaten in einem Aufwärtstrend. Mitte September gab es einen kurzen Ölpreisschock, als der Angriff auf eine Raffinerie in Saudi-Arabien über Nacht für stark steigende Preise sorgte. Dieser Effekt hat sich mittlerweile normalisiert. Auch der Goldpreis hat sich auf hohem Niveau stabilisiert. Im Bereich der Industriemetalle sorgen die Entspannungen im Handelsstreit für weiter steigende Kurse. Hier sind wir weiterhin optimistisch, dass sich der Trend fortsetzt.

In den USA ist die Verzinsung auf kurzlaufende Liquidität im letzten Monat zurückgegangen. Der Unterschied zu fünfjährigen US-Staatsanleihen hat sich wieder verringert. In Deutschland ist die Rendite von Anlagen mit einer Laufzeit von unter einem Jahr leicht gestiegen, jedoch weiterhin klar negativ. Da der Euro aktuell gegenüber dem US-Dollar wieder aufwertet, ist die Liquiditätshaltung in Fremdwährung mit stärkeren Währungsrisiken verbunden.