Märkte & Trends 03/2020

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Unattraktiv

Die Aktienmärkte zeigen im März eine Kehrtwende um 180 Grad zum Vormonat. Nachdem die Auswirkungen des Coronavirus insbesondere in den USA zunächst ignoriert wurden, schlug die Stimmung seit der Ausbreitung des Virus in Italien und weiteren Ländern in das Gegenteil um. Panikverkäufe und eine sehr hohe Volatilität sind seitdem an der Tagesordnung. Die Kursverluste an einzelnen Handelstagen erinnern an die Finanzkrise von 2008. In einem solchen Umfeld ist aktives Risikomanagement das Gebot der Stunde. Es ist nicht unwahrscheinlich, dass sich die Aktienmärkte langsam wieder ein Stück weit erholen, sobald die Ausbreitung des Coronavirus eingedämmt ist. Bis dahin gilt jedoch: Ruhe bewahren, Risiken managen und abwarten, bis sich die Situation beruhigt hat.

Sichere Anleihen zeigen sich in Zeiten des Coronavirus zuverlässig als Stabilisator in Stressphasen. Besonders Staatsanleihen aus den USA und Deutschland verzeichnen durch die sinkenden Zinsen Kursgewinne. Die US-Notenbank Fed hat die Zinsen in einem ersten Schritt gesenkt, weitere Schritte sind nicht auszuschließen. An den höherverzinslichen Anleihemärkten sind jedoch durch den starken Verfall des Ölpreises zahlreiche Unternehmen aus dem Energiesektor unter Druck geraten. Auch Bankrisiken stehen wieder im Vordergrund. Bei Anleihen solider Unternehmen mit guter Bonität sind die Renditeaufschläge gestiegen. Hier ist aktive Selektion und eine professionelle Risikoeinschätzung gefragt. Nicht alle Branchen und Unternehmen sind vom Coronavirus gleichermaßen betroffen. Daher bieten sich im aktuellen Umfeld selektiv Möglichkeiten, dem Portfolio qualitativ hochwertige Anleihen zu attraktiveren Renditen als im Vormonat hinzuzufügen.

An den Rohstoffmärkten zeigt sich im März ein zweigeteiltes Bild. Gold ist als sicherer Hafen in unruhigen Zeiten gefragt und verzeichnet starke Gewinne. Auch die fallenden Zinsen in den USA verstärkten die Nachfrage nach dem Edelmetall. Mittlerweile ist der Einstieg in Gold aber nicht mehr ganz günstig, es zeigen sich vermehrt auch schwächere Handelstage. Gold ist daher keine risikofreies Investment. Auf der anderen Seite ist der Ölpreis nach einer kurzen Zwischenerholung im Februar im Monat März wieder stark gefallen. Hieran war nicht allein das Coronavirus und die damit verbundenen Einschränkungen im Waren- und Flugverkehr Schuld. Entscheidend war, dass die OPEC daran gescheitert ist, die Fördermenge und damit das Angebot an eine gesunkene Nachfrage anzupassen. Vor allem Russland und Saudi-Arabien konnten sich nicht einigen. Es ist aktuell schwierig einzuschätzen, ob sich die Parteien doch noch annähern können. Daher sind wir momentan eher vorsichtig und warten ab.

Viele Investoren parken in der aktuellen Marktphase einen höheren Anteil ihres Portfolio in Liquidität. Diese ist jedoch weiterhin negativ verzinst. Auch in den USA ist Liquidität mittlerweile deutlich schlechter verzinst als noch vor wenigen Monaten. Da Fremdwährungsrisiken aus Sicht eines Euro-Investors wieder stärker gestiegen sind, ist der Wechsel in andere Währungsräume aktuell nur eingeschränkt zu empfehlen. Sobald sich die Lage an den Märkten beruhigt hat, sollte das geparkte Geld daher wieder investiert werden.