Rückläufige Inflationsrate in Europa
Es gibt jedoch auch einige Gründe, die für eine langsam rückläufige Inflationsrate in Europa sprechen. So haben viele Länder versucht, dem pandemiebedingten wirtschaftlichen Einbruch mit zusätzlicher staatlicher Nachfrage zu begegnen. Die teils üppigen staatlichen Ausgabenprogramme trafen auf ein Angebot, welches sich nicht in gleichem Tempo ausweiten konnte. Das lag unter anderem an den internationalen Lieferengpässen. Es ist zu erwarten, dass sich diese Engpässe sukzessive auflösen werden und damit der allgemeine Preisdruck nachlassen sollte.
Höhere Zinslast für in US-Dollar notierte Anleihen
In den USA muss die Notenbank, anders als die EZB in Europa, keine Rücksicht auf Länder mit hoher Schuldenlast nehmen.
Jerome Powell, Chef der US-amerikanischen Notenbank, hat bereits anklingen lassen, dass die FED ihre Anleihekäufe schneller als erwartet drosseln wird. In der Vergangenheit hatten von den USA ausgehende Zinssteigerungen häufig nachteilige Auswirkungen auf die Performance von Anleihen aus Schwellenländern. Dies lässt sich unter anderem mit der erhöhten Zinslast für Anleihen in US-Dollar erklären.
Einige Schwellenländer haben diesen für sie ungünstigen Wirkmechanismus jedoch durchbrochen. Sie haben sogar eine deutlich geringere Schuldenquote sowie ein strukturell höheres Wachstum als manche Länder der EU-Peripherie. Aufgrund ihrer neu gewonnenen haushaltspolitischen Solidität führen einige Schwellenländer souverän ihren öffentlichen Haushalt und verschulden sich vorzugsweise in ihrer eigenen Währung.
Aktien – auch 2022 Mittel der Wahl
Mit Blick auf Geldmenge und Inflation bleiben auch in diesem Jahr für viele langfristig orientierte Anleger Aktien das Mittel der Wahl. Für Unternehmen ist eine etwas höhere Inflation kein ungünstiges Szenario – solange sie nicht aus dem Ruder läuft.
Bei leicht steigendem Preisniveau können sie ihre Preispolitik neu justieren, wodurch sich die meist nominale Schuldenlast quasi automatisch reduziert. Deswegen bieten Aktien auch einen gewissen Inflationsschutz.