Die Zuversicht der Börsianer basiert auf den Zentralbanken: Sie wollen mit einer expansiven Geldpolitik die wirtschaftliche Aktivität ankurbeln. Doch diese ist Corona-bedingt stark reguliert. Die Gastronomie, Hotellerie und viele andere Branchen können nur eingeschränkt oder gar nicht arbeiten. Eine Wiederaufnahme der Geschäftstätigkeit können auch noch so niedrige Zinsen nicht herbeiführen.
Die Berichterstattung großer Unternehmen für das erste Quartal ist gemischt ausgefallen, teilweise etwas besser als erwartet. Aber die einschränkenden Corona-Regeln haben die ersten drei Monate dieses Jahres auch nur gering belastet. Die Auswirkungen auf das zweite Quartal dürften viel deutlicher ausfallen. Die Unternehmen veröffentlichen ihre Zahlen zwischen Ende Juli und Anfang August. Wir erwarten Ergebnisse, die sich negativ in den Aktienkursen niederschlagen könnten.
In der Zwischenzeit könnten uns andere Hiobsbotschaften erreichen – etwa eine verschlechterte Schuldentragfähigkeit einiger Sektoren und Staaten. Noch scheinen die Märkte überzeugt: Der Staat kann die Einschränkungen und ihre wirtschaftlichen Folgen ausgleichen. Aber stark steigenden Ausgaben werden deutlich geringere Steuereinnahmen gegenüberstehen. Die öffentliche Verschuldung dürfte drastisch wachsen – möglicherweise bis an ihre Grenzen. Die Krise ist noch nicht vorbei. Sie könnte sich sogar weiter verschärfen.
Die Börse handelt Erwartungen, Hoffnungen und Ängste. Übertreibungen mit Blick auf die langfristige Entwicklung gehören dazu. Momentan ist die Unsicherheit besonders groß – entsprechend können auch Übertreibungen in die eine oder andere Richtung stärker ausfallen. Die aktuell vergleichsweise hohen Notierungen spiegeln die Normalität in der Zukunft wider. Diese haben wir aber noch lange nicht erreicht. Und: Es kann auch anders kommen.
Als Fondsmanager müssen wir auch extreme Negativszenarien berücksichtigen – selbst dann, wenn die Wahrscheinlichkeit dafür nur gering ist. Wer sich rechtzeitig auf kritische Entwicklungen einstellt, ist vorbereitet und handelt im Ernstfall schneller. Für den Anleger ist entscheidend: Wer hat langfristig in unterschiedlichen Situationen Erfolg? Die 5 Sterne des Capital FondsKompass 20201 bestärken uns in unserer Zuversicht: Wir werden auch weiterhin eine ausgewogene und jeweils angemessene Anlagestrategie verfolgen.
1 Hinweis: Auszeichnungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen und Auszeichnungen.
