Für den Fonds werden die nachfolgenden Ausschlusskriterien berücksichtigt:

Ausschlusskriterien für Unternehmen:

• Direkte Beteiligung an einer sehr schwerwiegenden ESG-bezogenen Kontroverse, die entweder noch läuft oder teilweise abgeschlossen ist („rote Flagge“ und Teilsegment „orangefarbene Flagge“ nach MSCI ESG Research (nachfolgend „MSCI“))
• Sehr schwerwiegende Kontroverse im Bereich Umwelt, die noch läuft mit direkter oder indirekter Beteiligung, sehr schwerwiegende Kontroverse im Bereich Umwelt, die bereits teilweise abgeschlossen ist mit direkter Beteiligung, sowie schwerwiegende Kontroverse im Bereich Umwelt die noch läuft mit direkter Beteiligung
• Unternehmen mit einem Nachhaltigkeitsrating von „CCC“ und „B“ gemäß MSCI (sog. „ESG Laggards“)
• Alkohol (Produktion, Umsatztoleranz 5 %)
• Tabak (Anbau und Produktion, Umsatztoleranz 0 %)
• Pornografie und pornografische Unterhaltungsdienstleistungen (Umsatztoleranz 5 %)
• Glücksspiel (Umsatztoleranz 5 %)
• Gentechnik (Umsatztoleranz 5 %)
• Aktivitäten im Zusammenhang mit geächteten Waffen, d.h. Streubomben, Landminen, biologische oder chemische Waffen, Waffen mit abgereichertem Uran, blendende Laserwaffen, Brandwaffen oder Waffen mit nicht nachweisbaren Splittern (Umsatztoleranz 0 %); das Kriterium umfasst auch den Ausschluss von Unternehmen, die indirekt durch Eigentumsverhältnisse an anderen Unternehmen an solchen Produkten beteiligt sind
• Atomare Waffen (Umsatztoleranz 0 %)
• Aktivitäten im Bereich Kernkraft (Umsatztoleranz 5 %)
• Förderung von Uran (Umsatztoleranz 5 %)
• Konventionelle Waffen, Waffensysteme, Komponenten und unterstützende Systeme sowie Dienstleistungen (Umsatztoleranz 5 %)
• Zivile Feuerwaffen und Munition (Umsatztoleranz 5 %)
• Förderung Kraftwerkskohle (Umsatztoleranz 5 %)
• Verstromung Kraftwerkskohle (Umsatztoleranz 5 %)
• Prozentualer Anteil der Stromerzeugung aus Kraftwerkskohle (Anteil max. 15 %)
• Entwickler von Kohlekraftwerken und/oder -infrastruktur
• Öl- und Gasproduktion mit unkonventionellen Methoden (Ölsand/Fracking, Umsatztoleranz 0 %)
• Öl- und Gasproduktion mit konventionellen Methoden (Umsatztoleranz 20 %)
• Exploration, Abbau, Förderung, Vertrieb oder Veredelung von Stein- und Braunkohle (Einnahmetoleranz 1 %)
• Exploration, Förderung, Vertrieb oder Veredelung von Erdöl (Einnahmetoleranz 10 %)
• Exploration, Förderung, Herstellung oder Vertrieb von gasförmigen Brennstoffen (Einnahmetoleranz 50 %)
• Stromerzeugung mit einer THG-Emissionsintensität von mehr als 100 g CO2 e/kWh  (Einnahmetoleranz 50 %)
• Verstoß gegen die zehn Prinzipien des UN Global Compact
• Verstoß gegen die Leitsätze der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) für multinationale Unternehmen

Anhand detaillierter Nachhaltigkeitsratings werden diejenigen Unternehmen herausgefiltert, die in ihrer jeweiligen Branche hinsichtlich ökologischer und sozialer Aspekte sowie den Grundsätzen guter Unternehmensführung vergleichsweise gut bewertet sind (sog. Best-in-Class Ansatz).

Das Fondsmanagement berücksichtigt bei jeder Investitionsentscheidung die wichtigsten Indikatoren für nachteilige Auswirkungen. Anhand dieser werden mögliche negative Auswirkungen einer Anlageentscheidung auf wichtige ESG Themen geprüft.

Als wichtigste Indikatoren für nachteilige Auswirkungen wurden 14 Indikatoren für Unternehmen definiert. Diese decken die folgenden Bereiche¹ ab:

• Treibhausgas-Emissionen, 
• Biodiversität, 
• Wasser, 
• Abfall und
• Soziale Themen / Arbeitnehmerbelange.

Im Rahmen der Berücksichtigung prüft der Fondsmanager regelmäßig und bei jeder Anlageentscheidung, ob das Unternehmen einen negativen Einfluss auf wichtige Umwelt-, Sozial- oder Unternehmensführungsbelange hat. Liegt dies vor, erwirbt der Fondsmanager das Wertpapier je nach Schwere des negativen Einflusses entweder nicht oder er versucht, aktiv auf das Unternehmen einzuwirken. Ziel ist die Verringerung der negativen Auswirkungen einer Investition auf Umwelt und Gesellschaft.

Informationen über die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren sind im Jahresbericht des Fonds verfügbar.

¹ _{Details entnehmen Sie bitte dem ESG Zielmarkt Link} 

Der Fonds verpflichtet sich, einen Mindestanteil an nachhaltigen Investitionen gemäß Offenlegungsverordnung in Höhe von 16 Prozent zu halten.

Für den Fonds gilt die Wirtschaftstätigkeit eines Unternehmens als nachhaltige Investition, wenn sie mit ihrer Produktpalette und/oder Dienstleistung einen positiven Beitrag zu mindestens einem der 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (United Nations Sustainable Development Goals, SDGs)² leistet. Zudem muss sichergestellt sein, dass das Unternehmen Grundsätze guter Unternehmensführung einhält und nicht andere Umwelt- oder Sozialziele erheblich beeinträchtigt.

_{² Die Ziele für nachhaltige Entwicklung (Sustainable Development Goals, SDGs) sind 17 Ziele zur Verbesserung der menschlichen Gesellschaft, der ökologischen Nachhaltigkeit und der Lebensqualität, die von den Vereinten Nationen im Jahr 2015 veröffentlicht wurden. Sie decken ein breites Spektrum an Nachhaltigkeitsthemen ab.}

Rückblick 4. Quartal 2024 

Das vierte Quartal 2024 brachte weltweit deutliche Unterschiede in der Entwicklung der Kapitalmärkte.

In den USA sorgten Zinssenkungen der US-Notenbank FED, die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus und eine herausragende Wertentwicklung von Aktien aus dem Technologiesektor für starke Kursgewinne der US-Aktienmärkte. Der S&P500 erreichte in diesem Jahr 57 neue Allzeithochs und setzte seinen positiven Trend fort.

Europäische Märkte hatten hingegen mit Herausforderungen wie hoher Regulierung, steigenden Energiepreisen und einem schwachen Wirtschaftswachstum zu kämpfen. Diese Faktoren führten zu einer unterdurchschnittlichen Entwicklung im Vergleich zu den USA und Japan.

In Japan erreichten die Aktienmärkte ihren höchsten Stand seit 1989. Starke Unternehmensgewinne und ein günstiges Exportumfeld, unterstützt durch einen schwachen Yen, waren die treibenden Kräfte hinter dieser Entwicklung.

Chinesische Aktien schnitten dagegen enttäuschend ab. Handelsspannungen, regulatorische Unsicherheiten und die angespannte Lage im Immobiliensektor belasteten die Märkte.

Auf den Rentenmärkten kam es zu einer leichten Verengung der Risikoaufschläge. In den USA wurden Anleihen mit guter Bonität (Investment Grade) auf einem 20-Jahres-Tief gehandelt. Trotz weiterer Zinssenkungen stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen und deutschen Bundesanleihen leicht an, was auf die Unsicherheiten im Marktumfeld hindeutet.

Rohstoffe entwickelten sich gemischt: Gold konsolidierte nach neuen Höchstständen im Oktober, während die Kryptowährung Bitcoin mit einem Rekord von über 100.000 US-Dollar Schlagzeilen machte. Der US-Dollar zeigte eine starke Wertentwicklung und profitierte von optimistischen Wachstumserwartungen unter der neuen US-Regierung.

Das vierte Quartal 2024 war somit geprägt von einem positiven Umfeld in den USA und Japan, während Europa und China vor größeren Herausforderungen standen.

Ausblick 

Die Kapitalmärkte stehen 2025 vor einem Jahr der Divergenzen mit regional unterschiedlich starken Entwicklungen.

In den USA wird erwartet, dass die wachstumsfördernde Wirtschaftspolitik unter Trump die Märkte stützen könnte. Steuersenkungen und Deregulierung dürften positive Impulse liefern, auch wenn ein schwächerer Arbeitsmarkt und abnehmender Konsum die Konjunkturentwicklung etwas bremsen könnten.

In Europa bleiben strukturelle Herausforderungen wie ein schwacher Industriesektor und politische Spannungen, insbesondere in Frankreich, ein Belastungsfaktor. Dennoch könnten mögliche fiskalische Anreize, bspw. in Deutschland, für eine gewisse Stabilisierung sorgen.

China wird voraussichtlich schrittweise fiskalische Impulse setzen, um die Konjunktur zu stützen. Handelsspannungen mit den USA bleiben jedoch ein Risiko.

Staatsanleihen dürften 2025 weiterhin eine wichtige Diversifizierungsfunktion erfüllen, obwohl das Renditepotenzial begrenzt ist. Unternehmensanleihen bieten attraktive Gesamtrenditen, während Risikoaufschläge auf einem niedrigen Niveau verharren könnten.

Aktien bleiben die bevorzugte Anlageklasse. Ein anhaltendes Wirtschaftswachstum, rückläufige Inflation und eine lockere Geldpolitik schaffen ein positives Umfeld, das jedoch von höheren Schwankungen begleitet sein dürfte. 2025 wird daher von einer erhöhten Volatilität in allen Anlageklassen geprägt sein.

Insgesamt wird erwartet, dass politische Entscheidungen eine größere Rolle für die Kapitalmärkte spielen als geopolitische Ereignisse. Anleger sollten sich auf ein spannendes Jahr einstellen, das von Chancen und Risiken gleichermaßen geprägt sein wird.

Rückblick 4. Quartal 2024 

Das vierte Quartal 2024 setzte den positiven Trend des Jahres fort und brachte teils deutliche regionale Unterschiede sowie sektorale Gewinner und Verlierer hervor. Besonders Japan erreichte erstmals seit 35 Jahren Rekordstände, während China aufgrund von Herausforderungen in seiner staatlich gelenkten Wirtschaft nur die Hälfte früherer Höchststände erreichte.

Weltweit herrschte Optimismus: Zinssenkungen, ein Rückgang der Inflation und das Zukunftsthema Künstliche Intelligenz trieben die Märkte an. Japan profitierte zusätzlich von steuerlichen Vorteilen und Chinas Schwäche als Exportnation.

Die US-Märkte führten die globale Performance erneut an: Der NASDAQ stieg auf Jahressicht um 27 %, der S&P500 um 24 %. Auch Japanische Aktien verzeichneten ein starkes Wachstum mit einem Plus von 20 % beim Nikkei, während der DAX mit +19 % überzeugte. Der MSCI China erlebte eine spektakuläre Rallye, verlor jedoch die Hälfte der Gewinne und schloss bei +17 %. Der Stoxx Europe hinkte mit einem Plus von 7 % hinterher, was an der ungünstigen Sektorzusammensetzung (z. B. Automobil, Öl & Gas) lag.

Zu den stärksten Sektoren in Europa zählten Banken (+25 %), Finanzdienstleister (+16 %) und Telekommunikation (+15 %). Immobilienaktien litten hingegen unter dem Ende der Zinssenkungsfantasie und verzeichneten einen Verlust von 5 %. Die schwächsten Sektoren waren Automobile (-13 %), Lebensmittel (-12 %) und Materialien (-11 %).

Ausblick
Die Rahmenbedingungen für Aktienmärkte bleiben für das Jahr 2025 positiv. Zinssenkungen der Zentralbanken, insbesondere in den USA, und anhaltend robuste Unternehmensgewinne sorgen für Stabilität. Auch die Konsumstärke in wichtigen Volkswirtschaften wie den USA trägt weiterhin zur Unterstützung der Märkte bei.

Inflation hat jedoch wieder an Bedeutung gewonnen, da Anleihemärkte auf weitere Zinssenkungen vorsichtiger reagieren könnten. Gleichzeitig spiegeln sich die positiven Rahmenbedingungen in historisch hohen Aktienkursen wider. Nach der jüngsten Marktberuhigung zeigen sich jedoch ausgewogenere technische Daten, die ein stabileres Umfeld erwarten lassen.

Gleichzeitig bleibt die geopolitische Lage ein Risikofaktor, der für einzelne Märkte kurzfristige Schwankungen verursachen könnte. Langfristig profitieren Aktienmärkte jedoch weiterhin von den globalen Investitionen in Zukunftsthemen wie Künstliche Intelligenz, die sowohl in den USA als auch in Asien eine zentrale Rolle spielen.