7,0

^{Stand: 30.06.2026}

_{^{© 2025 MSCI ESG Research LLC. Vervielfältigung mit Genehmigung
MSCI trifft die Einstufung „Vorreiter“, „Durchschnitt“ und „Schlusslichter“ anhand des MSCI ESG Fund Rating; der Buchstabenbewertung des MSCI ESG Fund Rating liegt das hier ausgewiesene MSCI Fund ESG Quality Score zugrunde. Überschneidungen der Bewertungszahlen sind auf Rundungen zurückzuführen.}}

Der MSCI Fund ESG Quality Score bewertet, wie widerstandsfähig die Fondsbestände gegenüber langfristigen, finanziell relevanten ESG-Risiken sind.

^{_{Detailbeschreibung: Der MSCI Fund ESG Quality Score bewertet die Widerstandsfähigkeit der Gesamtbestände eines Fonds gegenüber langfristigen, finanziell relevanten ESG-Risiken auf einer Ratingskala von 0 bis 10, wobei 0 die niedrigste und 10 die höchste Fondsbewertung darstellt.
Der Score wird aus dem gewichteten Durchschnitt der MSCI ESG Ratings der zugrunde liegenden Investments berechnet. Die Ratings einzelner Emittenten basieren auf einer detaillierten Analyse ihrer Geschäftstätigkeit wie etwa der Kernprodukte oder Geschäftssegmente, der geografischen Standorte von Vermögenswerten oder Einnahmen sowie weiterer relevanter Kennzahlen wie ausgelagerter Produktion.
In einem ersten Schritt werden die Gewichtungen der vom Fonds gehaltenen Positionen neu skaliert, um die Abdeckung mit ESG-Ratings auf Emittentenebene zu berücksichtigen. Anschließend wird auf Basis dieser Neugewichtung der gewichtete Durchschnitt der Overall ESG Scores berechnet. Der MSCI Fund ESG Quality Score entspricht dem fondsgewichteten durchschnittlichen ESG Score (Fund Weighted Average ESG Score). Weitere Informationen zur Methodik finden Sie unter Link}}

_{^{Bitte beachten Sie: Die dargestellten ESG-Kennzahlen sind eine freiwillige Angabe zu erhobenen und ausgewerteten Daten hinsichtlich Nachhaltigkeitsaspekten in Bezug auf das Gesamtportfolio des Fonds. Sie dienen ausschließlich zur Information der Anleger. Die Angabe ist nicht dazu gedacht, den Umfang des Erreichens der verbindlich vom Fonds in seiner Anlagestrategie beworbenen ökologischen und sozialen Merkmale darzustellen. Auch führt sie zu keiner Erweiterung dieser nachhaltigkeitsbezogenen Anlagestrategie. Anleger haben daher keinen Anspruch, dass die zusätzlich dargestellte Kennzahl bei Investitionsentscheidungen berücksichtigt wird. Angaben und Erläuterungen zum Erreichen der beworbenen ökologischen und sozialen Merkmale sowie zum Abschneiden der Nachhaltigkeitsindikatoren sind im regulatorisch verpflichtend zu veröffentlichenden Fondsjahresbericht zzgl. des Anhangs gem. Art. 8 Verordnung (EU) 2019/2088 nach Abschluss des jeweiligen Geschäftsjahres enthalten. Bitte beachten Sie zudem Abschnitt 8.3.1 in den rechtlichen Hinweisen.}}

91,9% 

^{Stand: 30.06.2026}

Die MSCI Fund ESG Coverage % zeigt, für welchen Anteil des Fondsvermögens MSCI ESG-Ratings vorliegen und in die Berechnung des MSCI Fund ESG Quality Score einfließen. Je höher der Wert, desto vollständiger die Abdeckung.

^{_{Detailbeschreibung: Die Kennzahl MSCI Fonds-ESG-Abdeckung (MSCI Fund ESG Coverage %) zeigt, welcher Anteil der vom Fonds gehaltenen Investments in die Berechnung des MSCI Fund ESG Quality Score einfließt. Sie gibt an, für welchen Teil des Fondsvermögens MSCI ESG-Ratings auf Emittentenebene vorliegen und damit in die Bewertung des Fonds einbezogen werden können. Bei der Berechnung der MSCI Fund ESG Coverage (%) werden Barmittel ausgeschlossen und Short- sowie Long-Positionen in Bruttogewichte umgerechnet. Die verbleibenden Positionen werden anschließend proportional neu skaliert, sodass ihre Gewichtungen zusammen eine theoretische Bezugsgröße von 100 % ergeben. Diese Normalisierung stellt sicher, dass die ESG-Abdeckung unabhängig von der tatsächlichen Fondsstruktur vergleichbar bleibt. Anschließend werden die Gewichtungen aller Wertpapiere mit einem MSCI ESG-Rating addiert, sofern sie keine Verkaufspositionen darstellen. Weitere Informationen zur Methodik finden Sie unter Link}}

_{^{Bitte beachten Sie: Die dargestellten ESG-Kennzahlen sind eine freiwillige Angabe zu erhobenen und ausgewerteten Daten hinsichtlich Nachhaltigkeitsaspekten in Bezug auf das Gesamtportfolio des Fonds. Sie dienen ausschließlich zur Information der Anleger. Die Angabe ist nicht dazu gedacht, den Umfang des Erreichens der verbindlich vom Fonds in seiner Anlagestrategie beworbenen ökologischen und sozialen Merkmale darzustellen. Auch führt sie zu keiner Erweiterung dieser nachhaltigkeitsbezogenen Anlagestrategie. Anleger haben daher keinen Anspruch, dass die zusätzlich dargestellte Kennzahl bei Investitionsentscheidungen berücksichtigt wird. Angaben und Erläuterungen zum Erreichen der beworbenen ökologischen und sozialen Merkmale sowie zum Abschneiden der Nachhaltigkeitsindikatoren sind im regulatorisch verpflichtend zu veröffentlichenden Fondsjahresbericht zzgl. des Anhangs gem. Art. 8 Verordnung (EU) 2019/2088 nach Abschluss des jeweiligen Geschäftsjahres enthalten. Bitte beachten Sie zudem Abschnitt 8.3.1 in den rechtlichen Hinweisen.}}

Unternehmensgewinne stützten die Aktienmärkte, steigende Zinsen belasteten Anleihen. Dieses Zusammenspiel prägte das dritte Quartal 2026. Dabei verliefen die drei Monate unterschiedlich: Im Juli entwickelten sich europäische Aktien in Euro gerechnet besser als amerikanische. Im August sorgten gute Unternehmensergebnisse, besonders aus der Technologiebranche, für Auftrieb. Im September gewannen Inflationssorgen und höhere Anleiherenditen wieder an Bedeutung.

Der Konflikt im Nahen Osten und Einschränkungen der Energieversorgung verteuerten Energie. Die jährliche Inflationsrate im Euroraum stieg im dritten Quartal von 2,9 % auf 3,8 %. Sowohl die Europäische Zentralbank als auch die amerikanische Notenbank (Fed) erhöhten im September ihre Leitzinsen um 0,25 Prozentpunkte. Damit stieg der EZB-Einlagenzins auf 2,50 % und der Leitzins der Fed auf 3,75 bis 4,00 %. Die höheren Marktzinsen drückten die Kurse bestehender Anleihen. Aktien konnten sich insgesamt besser behaupten, allerdings nicht in allen Regionen und Branchen. Auch der Wechselkurs spielte eine Rolle: Der Euro gewann gegenüber dem Dollar zunächst an Wert und gab im September wieder nach. Ein stärkerer Dollar erhöht bei ansonsten unveränderten Bedingungen den Eurogegenwert einer nicht währungsgesicherten Dollaranlage.

Für die Einordnung eines Portfolios zählten damit die enthaltenen Anlagen, ihre Gewichtung und die Währung. Ein einzelner Börsenindex bildet diese Kombination nicht vollständig ab.

Für die kommenden Monate bleibt entscheidend, ob sich die Energieversorgung entspannt und der Preisdruck nachlässt. Hohe Energiekosten belasten Haushalte und Unternehmen. Werden sie über weitere Preissteigerungen und höhere Löhne weitergegeben, könnte sich die Inflation länger halten. Das würde den Spielraum der Notenbanken für Zinssenkungen begrenzen; auch weitere Zinserhöhungen bleiben möglich.

Gegen einen abrupten Einbruch der Weltwirtschaft sprechen die Investitionen in künstliche Intelligenz und digitale Infrastruktur sowie die bislang widerstandsfähige Nachfrage. Insgesamt erscheint ein schwächeres, aber weiterhin positives Wachstum wahrscheinlich. Eine länger gestörte Energieversorgung oder neue Belastungen des Welthandels könnten diese Entwicklung beeinträchtigen.

Zugleich benötigen viele Staaten hohe Kreditsummen. Ein großes Angebot neuer Staatsanleihen kann die Renditen auf erhöhtem Niveau halten. Die Entwicklungen im Nahen Osten, der Krieg in der Ukraine und die amerikanischen Zwischenwahlen bleiben wichtige Einflussfaktoren.

Für die Einordnung von Anlagen gehören deshalb wirtschaftliche Aussichten, Bewertung und Risiken zusammen. Gute Wachstumsperspektiven sollten auch zu dem Preis passen, der für die Anlage gezahlt wird.

Die Aktienmärkte zeigten im dritten Quartal 2026 keine einheitliche Richtung. Im Juli legten europäische Aktien zu, während amerikanische Aktien in Euro gerechnet schwächer tendierten. Im August unterstützten gute Unternehmensergebnisse die internationalen Märkte. Im September gerieten vor allem europäische Aktien durch steigende Zinsen und höhere Energiepreise unter Druck.

Der europäische STOXX Europe 600 entwickelte sich im Quartal zunächst positiv, gab im September jedoch einen Teil seiner Gewinne wieder ab und verzeichnete insgesamt einen leichten Rückgang von rund 0,7 %. Der DAX legte ebenfalls in den ersten beiden Monaten deutlich zu, verlor im September aber einen Teil des Anstiegs. Über das Quartal hinweg ergab sich ein Gesamtplus von rund 0,8 %. Die Angaben beziehen sich auf Euro und berücksichtigen wiederangelegte Dividenden vor Steuern. Japanische Aktien lagen zum Quartalsende unter ihrem Stand von Ende Juni. Chinesische Aktien erholten sich, blieben aber seit Jahresbeginn im Minus. Für ein Aktienportfolio zählte damit nicht nur die Region, sondern auch die Auswahl der Unternehmen. Bei internationalen Anlagen beeinflussten zusätzlich die Wechselkurse das Ergebnis in Euro.

Amerikanische Technologieunternehmen profitierten weiterhin von hohen Investitionen in künstliche Intelligenz. Die Kursgewinne verteilten sich jedoch nicht gleichmäßig über die Unternehmen. In Europa waren über das Quartal besonders Energieunternehmen, Banken und Grundstoffproduzenten gefragt. Höhere Finanzierungskosten belasteten dagegen Immobilien-, Bau- und Konsumunternehmen.

Investitionen in künstliche Intelligenz und digitale Infrastruktur können die Unternehmensgewinne weiter unterstützen. Davon könnten neben Technologieanbietern auch Unternehmen profitieren, die Rechenzentren, Energieversorgung und Infrastruktur bereitstellen. Entscheidend bleibt, ob aus hohen Investitionen tatsächlich steigende Gewinne entstehen.

Hohe Zinsen und steigende Kosten wirken dagegen. Besonders empfindlich können Aktien reagieren, deren heutiger Preis bereits große Gewinne in ferner Zukunft voraussetzt. Je höher die Erwartungen sind, desto wichtiger wird ihre tatsächliche Erfüllung.

In Europa könnten höhere Energiekosten die Gewinne zusätzlich belasten. In Japan unterstützen Reformen der Unternehmensführung und Aktienrückkäufe. Bei einem Aktienrückkauf erwirbt ein Unternehmen eigene Aktien zurück. Zinsänderungen und Wechselkursschwankungen bleiben wichtige Einflussfaktoren.

Eine ausgewogene Haltung und eine gezielte Auswahl erscheinen deshalb angemessen. Im Mittelpunkt stehen Unternehmen mit nachvollziehbaren Gewinnaussichten, soliden Finanzen und der Fähigkeit, höhere Kosten weiterzugeben. Gute Unternehmen und ein angemessener Aktienpreis gehören dabei zusammen.

Anleihen standen im dritten Quartal 2026 unter Druck. Höhere Energiepreise verstärkten die Inflationssorgen, und die am Markt verlangten Renditen stiegen. Für bestehende festverzinsliche Anleihen bedeutet das bei ansonsten gleichen Bedingungen fallende Kurse. Ihre festen Zinszahlungen werden im Vergleich zum höheren Marktzins weniger attraktiv. 

Im Laufe des Quartals trieben vor allem höhere Energiepreise die jährliche Inflationsrate im Euroraum um 0,9 Prozentpunkte auf 3,8 % nach oben. In diesem Umfeld erhöhte die Europäische Zentralbank im September ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,50 %. Das ist der Zins für Einlagen, die Banken über Nacht bei der Zentralbank halten.  

Die Renditen europäischer Staatsanleihen stiegen. Französische Staatsanleihen standen zusätzlich wegen Sorgen um den Staatshaushalt und die politische Lage unter Druck. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg im dritten Quartal zunächst an, blieb im August stabil und legte im September weiter zu. Zum Quartalsende lag sie bei 5,29 % – 0,85 Prozentpunkte höher als Ende Juni. Vor allem länger laufende Anleihen reagierten empfindlich. 

Auch Unternehmensanleihen litten unter höheren Zinsen und teilweise steigenden Risikoaufschlägen. Diese Aufschläge sind die zusätzliche Rendite gegenüber einer Vergleichsanleihe, die Anleger unter anderem für höhere Kreditrisiken verlangen. Bei Anleihen aus Schwellenländern unterschieden sich die Ergebnisse stark nach Land. 

Laufende Zinserträge konnten die Kursverluste nicht überall ausgleichen. Für die Quartalsbilanz waren daher Zinsen und Kursveränderungen gemeinsam ausschlaggebend. 

Für Anleihen könnte das Umfeld zunächst anspruchsvoll bleiben. Hohe Energiepreise, große Kreditbedarfe der Staaten und eine auf die Eindämmung der Inflation ausgerichtete Geldpolitik sprechen dafür, dass die Marktrenditen länger erhöht bleiben könnten.

Für neue Anlagen eröffnet das höhere Renditeniveau bessere Ertragsmöglichkeiten. Bereits gehaltene festverzinsliche Anleihen können bei weiteren Renditeanstiegen jedoch an Wert verlieren. Bei vergleichbarer Ausgestaltung reagieren kürzere und mittlere Laufzeiten meist weniger stark auf Zinsänderungen als lange Laufzeiten.

Neben der Laufzeit kommt es darauf an, ob ein Staat oder Unternehmen seine Zinsen und Schulden zuverlässig bezahlen kann. Bei Unternehmensanleihen mit niedrigerer Kreditwürdigkeit können neue Kredite besonders teuer werden. Die höheren Renditechancen solcher Hochzinsanleihen müssen deshalb gegen das höhere Ausfallrisiko abgewogen werden.

Geringe Risikoaufschläge lassen zudem weniger Raum für zusätzliche Kursgewinne allein durch weiter sinkende Aufschläge. In Schwellenländern können eine verbesserte Wirtschaftslage und eine glaubwürdige Finanzpolitik Chancen eröffnen. Wechselkurse und politische Entwicklungen bleiben wichtig. Die gezielte Kombination von Laufzeiten, Ländern und Kreditqualitäten bildet damit die Grundlage für die Auswahl.